системный аналитик Владимир Матвеев

1.Одной из вероятных причин отскока американского рынка, разворота тренда на фоне растущей инфляции могла послужить экспирация опционов на общую сумму в $1,9 трлн.

К другим триггерам временного роста следует отнести высказывания членов ФРС, отличающиеся от предыдущих высказываний главы ФРС Джерома Пауэлла не только по тональности о возможном снижении ставки в 2023-2024 гг. или даже вероятность «паузы» осенью 2022 года в зависимости от оценки роста угрозы рецессии.

Однако, невзирая на такие заявления главы ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда и президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, общие причины и перспективы остаются весьма неопределёнными, и также снижает оптимизм предварительная оценка индекса деловой активности в США (например, PMI в сфере услуг опустился до 53,5 пунктов с 55,6).

ФРС «сжимает денежную массу», ускоряя этот процесс повышением учётной ставки и изъятием ликвидности из финансовой системы через продажу приобретаемых во время кризиса активов.С начала 2022 года индекс S&P 500 потерял 19%; с начала 2022 года индекс NASDAQ 100 растерял почти 30% стоимости, однако еще не нащупал локальное дно.

Общая оценка цены/прибыли S&P 500 вернулась к средним значениям за 10 лет. Максимум еще 200 пунктов по S&P 500.

Дефицит предложения некоторых товаров, изменение курса монетарной политики в США, дефицит рабочей силы, стремительно дорожающие энергоносители и продукты питания, нарушение логистики, сохраняющиеся перебои в цепочках поставок, риск стагфляции из-за возросших угроз развития и продления кризиса в и с Украины, усиления санкций против РФ, ведут к месяцам устойчиво высокой инфляции.

2. 30 мая базовые китайские фондовые индексы в ответ на ослабление ограничительных мер в КНР выросли на 1,0%, в то время как европейские индексы выросли меньше. Цены на нефть подорожали на фоне перспективы восстановления спроса в КНР.

Цены на сырую нефть выросли в ответ на новости из Китая, что открывает путь к восстановлению спроса со стороны крупнейшего в мире импортера. Наряду с этим высокие цены на нефть и ситуация в КНР усугубят ситуацию в мире.

В то время как инфляция бьет рекорды в США, в еврозоне она продолжает ускоряться. При этом рост инфляции в ФРГ бьет рекорды. В связи с этим Европейский центробанк существенно отклонился от курса ФРС, объявив, что он не начнет избавляться от облигаций на своем балансе до 2023 года.

В частности, европейские рынки выросли из-за роста азиатских акций после того, как КНР объявила о новой отмене локдаунов в Пекине и Шанхае из-за снижения числа случаев заболевания COVID. Ранее в мае, Народный банк КНР повысил курс национальной валюты к доллару на 155 базисных пунктов. Принятые меры едва ли приведут к увеличению экономики КНР на 4,2%, а на 3%, согласно оценкам UBS.

Такие позитивные новости из КНР об ослаблении мер по борьбе с COVID-19 вызвали аппетит к риску.

Наряду с этим, рано расслабляться. Денежно-кредитная политика ФРС быстро ужесточила финансовые условия и начала охлаждать экономику лишь за два повышения ключевых ставок. Это уменьшит необходимость повышения процентных ставок до «терминальной ставки».

Показательно, что на фоне развития глобального экономического кризиса ВВП США пересмотрен в сторону понижения – 1,5%, что делает повышение ставок до «терминальной» несколько менее вероятным.

Фондовый рынок продолжает находиться под давлением также из-за роста угрозы войны КНР и США за Тайвань на фоне кризиса полупроводников (Тайвань фактически их главный поставщик) и др.