Рецессия грядет в США, однако отчеты BLS и ISM еще не обозначили четкого замедления 

системный аналитик в области геополитики Владимир Матвеев, Киев 

Надежды на мягкую посадку со снижением роста процентной ставки ФРС появились у некоторых инвесторов вновь в пятницу, когда правительственный отчет США проиллюстрировал низкий уровень безработицы и высокий уровень найма в комбинации с замедлением зарплаты. Занятость по заработной плате увеличилась на 223 000 в декабре; уровень безработицы снизился до 3,5%. 

Основные положения из отчета о занятости за декабрь: уровень безработицы снизился на 0,1 процентного пункта до 3,5%, что соответствует пятидесятилетнему минимуму, поскольку участие возросло. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 223 000 в декабре.

Средняя почасовая заработная плата выросла на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, что является более медленным ростом, чем прогнозировалось (0,4%), сообщает 6 января 2023 г. https://www.bls.gov/ Индекс потребительских цен за декабрь будет опубликован на грядущей неделе.

Отчет за декабрь о занятости в несельскохозяйственном секторе проиллюстрировал, что в декабре экономика США добавила 223 000 рабочих мест , что несколько выше 200 000 рабочих мест, которые ожидали экономисты, опрошенные Dow Jones, но ниже пересмотренных в сторону понижения 256 тыс. в декабре.

В сообщении подчеркивается «заметный прирост рабочих мест произошел в сфере отдыха и гостеприимства, здравоохранения, строительства и социальной помощи» https://www.bls.gov/

Характерно также, что Институт управления поставками (ISM) сообщил в пятницу, что его непроизводственный PMI упал до 49,6 в минувшем месяце с 56,5 в ноябре. Впервые с мая 2020 года индекс деловой активности в сфере услуг упал ниже порога 50, что указывает на сокращение в секторе, на долю которого приходится более двух третей экономической активности США.

Индекс сейчас ниже уровня 50,1, что, по мнению ISM, с течением времени соответствует рецессии в экономике в целом. https://www.reuters.com/markets/us/us-service-sector-contracts-december-price-increases-slow-ism-survey-2023-01-06/

Исследование ISM на уходящей неделе показало спад производства второй месяц подряд в декабре. Отчет в сфере услуг показывает, что экономика сферы услуг присоединяется к производственной части экономики и сокращается.

В этом контексте, когда большинство экспертов ожидают достаточно агрессивного ужесточения ФРС, которое подтолкнет экономику к рецессии и определенному росту безработицы, данные за декабрь, если они подтвердятся неоднократно, могут несколько снизить вероятность экономического спада https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-01-06/wall-street-looks-past-dollar-dip-toward-fed-s-rate-hike-finale и коррекцию курса ФРС.

Главное, при расчетах политики ФРС речь идет не о численности рабочих мест, а стремлении снижения роста зарплаты. ФРС хотела бы замедлить экономику, не разрушая рынок труда, что сделать чрезвычайно сложно и невозможно в нынешних условиях переходного периода.

Отчет о занятости усилил на данном этапе ожидания мягкой посадки, однако механизм часов рецессии запущен в 2022 году. С низким уровнем безработицы процентные ставки ФРС скорее поднимутся на 5% и выше за несколько месяцев, и жесткая посадка выглядит наиболее вероятным результатом в 2023 году.

В зависимости от данных по инфляции, приведенные данные могли бы сделать вероятным, что ключевая ставка ФРС повысится не на 50 базисных пунктов, а менее, что маловероятно при заданном тренде ФРС и смешанных макроданных в эпоху Транзита экономики.

Показательно, что видные представители ФРС в пятницу вновь отметили, что для сдерживания инфляции необходимо дальнейшее повышение процентных ставок, невзирая на появление признаков ослабевания ценового давления.

В частности, президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил, что инфляция еще слишком высока, и вновь повторил, что выступает за повышение процентных ставок выше 5% по сравнению с текущим уровнем чуть ниже 4,5% https://www.cnbc.com/2023/01/06/raphael-bostic-says-fed-needs-to-stay-the-course-despite-lower-wage-gains.html

Представитель ФРС Лиза Кук назвала ряд признаков ослабления инфляционного давления, включая замедление роста заработной платы, отметив при этом, что инфляция остается слишком высокой для ФРС.

Следует обратить внимание на данные об инфляции на грядущей неделе и ряд выступлений представителей ФРС, включая председателя Джерома Пауэлла, для лучшего понимания того, чего ждать от курса денежно-кредитной политики в целом и какая ставка будет представлена в начале февраля.